Fitch cambia su perspectiva del Lloyd`s a negativa

Fitch Ratings cambió la perspectiva del Lloyd’s de Londres (Lloyd’s) y del Lloyd’s Insurance Company (China) Ltd de estable a negativa, mientras que confirmó la Calificación de Solidez Financiera (IFS, por sus siglas en inglés) a ‘AA-‘. Fitch también cambió la perspectiva para la Sociedad del Lloyds de estable a negativa mientras que confirmó la calificación de emisor de deuda a largo plazo (Long-Term Issuer Default Rating) a ‘A+’. Los bonos subordinados fueron confirmados a ‘A-‘ FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN La perspectiva fue cambiada a negativa debido al deterioro en el rendimiento de suscripción, sumado a una exposición cada vez mayor al riesgo de catástrofe dentro del contexto de una continua presión tanto sobre las tasas de las primas ajustadas como sobre el riesgo y los índices de gastos del Lloyd’s. El índice combinado de 98% calculado por Fitch representó un deterioro significativo en comparación con el desempeño reciente, debido a un retorno a niveles más normalizados de la actividad de catástrofes en el mercado, así como por un aumento en los gastos y una caída en las tasas de las primas ajustadas por el riesgo. La exposición del Lloyd’s a las catástrofes naturales y producidas por el hombre a nivel mundial es mayor a la de sus pares. Esto se refleja en el hecho de que el índice combinado del Lloyd’s es más sensible a los eventos catastróficos. Fitch considera que la exposición a riesgos catastróficos aumentó en los últimos años a pesar de los menores márgenes en esta línea de negocios. Sin embargo, Fitch cree que la gestión de la exposición por parte del Lloyd’s, a través de las capacidades de modelado del grupo y del reaseguro colocado, permite al mercado mitigar en cierta medida los riesgos de sucesos extremos (tail risks). El perfil de negocios “muy fuerte” del Lloyd’s de Londres respalda su calificación. Es uno de los selectos grupos de proveedores de reaseguros globales capaz de captar negocios de alta calidad y especializados. Opera como un mercado global de seguro y reaseguro compuesto por más de 100 sindicatos. Suscribe negocios en más de 200 países y territorios, y en 2016 informó primas brutas suscriptas por GBP 29.900 millones. Fitch confía en que la capitalización respalde la calificación, siempre que las futuras pérdidas no excedan los límites esperados por el Lloyd’s. La estructura de capital de tres capas del Lloyd’s (fondos fiduciarios de las primas de los sindicatos, fondos de los miembros del Lloyd’s y el fondo central), se mantuvo sólida en 2016, a pesar del impacto de una libra esterlina más débil en relación con el dólar y una mayor exposición a catástrofes. El endeudamiento es muy limitado dentro de la estructura de capital, con un índice de apalancamiento financiero del 3% a fines de 2016. En 2016, los resultados del Lloyd’s se beneficiaron de las ganancias por variaciones del tipo de cambio como resultado de la depreciación de la libra esterlina, y los resultados por inversiones también mejoraron, impulsados por un cambio a la baja en los rendimientos de los bonos. En general, los ingresos netos por inversiones del Lloyd’s aumentaron a GBP 1.300 millones en 2016 (2015: GBP 4.000 millones) y las ganancias por variaciones del tipo de cambio aportaron GBP 6.000 millones (2015: pérdidas por GBP 1.000 millones) a los ingresos, lo que contribuyó a compensar un resultado por suscripciones menor en el mismo período. Fitch considera que estos movimientos del mercado son extraordinarios. Cree, además, que el Lloyd’s mantiene un enfoque disciplinado en materia de suscripciones, reforzado por la estricta supervisión del Performance Management Directorate (PMD, Dirección de Gestión de Rendimiento). Las condiciones de suscripción en casi la mayoría de las clases de reaseguros se están deteriorando y Fitch prevé que el Lloyd’s continuará reduciendo las exposiciones en las líneas más afectadas para reflejar el débil entorno de precios. SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES Es posible que tenga lugar una reducción en la calificación si el índice combinado neto permanece por encima del 97% por un período prolongado de tiempo. Un período extendido de rendimiento insuficiente o pérdidas netas por catástrofe proporcionalmente mayores en comparación con sus pares o la participación de mercado también podría resultar en una reducción en la calificación. Fitch se basa en información fáctica que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información fáctica sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción.

Fuente: Reuters
Photo By Nelson Alexandre Rocha via StockPholio.com

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