Tarifas de los clubes de P&I

Las tarifas de los seguros de Protección e Indemnización (P&I) registrarán un incremento promedio estimado del 4% durante las renovaciones de febrero de 2027. De acuerdo con las proyecciones de la agencia S&P Global Ratings, la mayoría de las 12 mutuas que integran el Grupo Internacional de Clubes de P&I (IG) buscarán aplicar aumentos, consolidando la tendencia de endurecimiento del mercado, aunque con alzas menos pronunciadas que las observadas en los ejercicios anteriores.

El dilema técnico de las mutuas: pérdidas técnicas frente a superávit financiero

Los clubes de P&I se enfrentan a un escenario complejo de negociación con sus miembros armadores. El sector continúa registrando pérdidas técnicas en la suscripción de riesgos, pero los rendimientos extraordinarios de sus carteras de inversión han permitido que la mayoría reporte ganancias netas y niveles de capitalización récord, lo que restará margen político a los clubes para justificar incrementos tarifarios más agresivos.

• Evolución de las primas: S&P estima que los anuncios de incrementos generales para las renovaciones de 2027 oscilarán en un rango de entre el 0% y el 6%, variando de forma individual según el nivel de solvencia de cada entidad.
• Margen técnico: Actualmente, la mitad de los clubes de P&I del Grupo Internacional reporta ratios combinados que superan el punto de equilibrio técnico (breakeven).

Resultados financieros del ejercicio anterior y proyecciones

Durante el año normativo transcurrido entre febrero de 2025 y febrero de 2026, el déficit técnico del sector fue compensado por la sólida performance de sus inversiones. El ratio combinado promedio ponderado del Grupo Internacional se situó en un 104,8%, lo que representó una pérdida de suscripción cercana a los 220 millones de dólares. No obstante, los retornos financieros colectivos sumaron 340 millones de dólares, impulsando el superávit final y fortaleciendo el patrimonio de las mutuas.

Para la primera mitad del ejercicio corriente de 2026, S&P observa un inicio favorable caracterizado por una siniestralidad moderada en los reclamos del fondo común (pool claims). A pesar de esta leve mejoría temporal, la calificadora proyecta que el ratio combinado promedio del mercado se mantendrá estable en torno al 105% hacia el cierre del año.

Advertencia sobre la volatilidad de las inversiones y calificaciones

El informe de S&P advierte que los ingresos financieros del sector se moderarán significativamente en comparación con el período previo. La persistencia de tasas de interés elevadas y la volatilidad de los mercados financieros globales proyectan pérdidas por valoración a precios de mercado (mark-to-market) en las carteras de bonos de los clubes. En consecuencia, es probable que los rendimientos financieros ya no logren neutralizar las pérdidas operativas de suscripción, empujando a varios clubes a registrar pérdidas netas al cierre del ciclo.

En el ámbito de la solvencia, S&P ejecutó cuatro acciones de calificación sobre los clubes de P&I en los últimos doce meses, con un sesgo mayoritariamente positivo. Al mes de octubre de 2026, la distribución de perspectivas de calificación para las mutuas del grupo se compone de nueve entidades con perspectiva estable, dos con perspectiva positiva y una sola mutua bajo perspectiva negativa.