Brasil: Estructura deILS
Tras la finalización de la primera emisión de valores vinculados a seguros (ILS por sus siglas en inglés) en Brasil, Fitch Ratings destaca que el marco de ILS del país define el inicio de un nuevo capítulo para su mercado de re/seguros.
En mayo, la reaseguradora brasileña IRB (Re), a través de su subsidiaria Andrina Special Purpose Insurance Entity (SSPE), patrocinó la primera transacción de ILS del país. Se trató de una operación de R$33.7 millones que cubría riesgos relacionados con la cartera de seguros de caución de la reaseguradora.
Esta primera estructura de ILS fue autorizada por el regulador de seguros de Brasil, SUSEP, en diciembre de 2024. A finales de ese mismo año, se informó que Galapagos Capital había sido autorizado para el establecimiento de su propia SSPE. Las regulaciones de ILS en Brasil permiten a estas estructuras la emisión de Letras de Riesgo de Seguro (LRS), un tipo de bono de ILS que puede ser vendida a inversores del mercado de capitales para colateralizar acuerdos de seguro o reaseguro.
Beneficios y Proyecciones de Crecimiento para el Mercado Brasileño
Fitch señaló que el marco de ILS de Brasil representa un nuevo capítulo para sus mercados de seguros y reaseguros. La agencia enfatizó que la emisión inaugural de LRS es un hito clave, ya que se encuentra respaldada por garantías legales en lugar de exposición a riesgos de catástrofes naturales.
«Las LRS podrán expandir el acceso de las (re)aseguradoras a fuentes alternativas de capital, diversificar carteras y contribuir a la estabilidad de los costos del reaseguro. Al mismo tiempo, ofrece a los inversores oportunidades de inversión con baja correlación con los activos tradicionales«, indicó Fitch.
Asimismo, la agencia destacó que las LRS permiten a las re/aseguradoras optimizar la gestión de capital y de riesgos, aumentar la liquidez y mitigar los gastos de transferencia de riesgos, incluyendo a las primas de reaseguro. La demanda de mercados de capital de reaseguro alternativos en Brasil dependerá de la búsqueda de capacidad por parte de las re/aseguradoras, de las limitaciones o de los aumentos en las tasas de reaseguro y del posible retorno para los inversores.
Dado que muchas emisiones globales de ILS se concentran geográficamente en los Estados Unidos, Fitch afirma que la emisión de una LRS respaldada por seguros que cubra a Brasil podría atraer a inversores internacionales que busquen una mayor diversificación geográfica en sus carteras.
Supervisión y Futuro del ILS en Brasil
La Comisión de Valores y Bolsa de Brasil (CVM) supervisará y monitoreará la emisión y la distribución de estas LRS, mientras que la Superintendencia de Seguros Privados (SUSEP) y el Consejo Nacional de Seguros Privados (CNSP) regularán las actividades de las SSPE.
A medida que el sector de seguros y reaseguros de Brasil profundiza su comprensión de las regulaciones locales de ILS y su potencial para atraer capital eficiente de los mercados globales, será interesante observar la forma en que evolucionan los desarrollos de ILS en el país.
FUENTE: www.artemis.bm
