Reaseguro catastrófico cae un 20%

Un análisis del banco de inversión KBW, elaborado tras su gira semestral por Bermudas con ejecutivos del sector, revela un panorama más desafiante para el mercado de reasguros en las renovaciones del 1 de junio y 1 de julio de 2026. Las caídas de precios en las coberturas de catástrofes de propiedad promedian un 20% (por encima del 15% proyectado inicialmente), afectando con fuerza al mercado de Florida.

Pese a esta baja en las tarifas, la disciplina del mercado se mantiene, ya que los estrictos términos y condiciones (T&Cs) establecidos durante el ciclo duro de 2023 continúan firmes frente a las presiones de los compradores.

Ajustes en los precios por segmento

La tendencia a la baja sigue la línea de lo observado en las renovaciones de enero y abril de este año. Los analistas dividen la temporada de mitad de año en tres categorías:

• Programas de Florida (1 de junio): Las tarifas disminuyeron entre un 17.5% y un 20%. Cerca del 85% de estos contratos ya fueron colocados.
• Programas nacionales de los Estados Unidos (1 de julio): Registran caídas similares, de entre un 17.5% y un 20%.
• Negocio de Retrocesión: Sufrió una baja menor (en torno al 15%), debido a una mayor solidez en la demanda de cobertura, si bien los contratos de menor personalización sufrieron caídas de precios más pronunciadas.

Los ejecutivos del sector señalan a las tarifas actuales semejantes a las de los niveles de 2021 y 2022, considerados sostenibles y muy por encima de los mínimos históricos observados en 2017.

Términos y condiciones: Flexibilizaciones marginales

KBW destaca la preferencia  de aceptación de precios más bajos de las reaseguradoras antes que una cesión en la estructura dura de los contratos. No obstante, han aparecido pequeñas concesiones en las negociaciones:

• Ajustes de prima bidireccionales: Anteriormente, las cláusulas solo permitían ajustar la prima al alza si la exposición del reasegurador aumentaba durante el año. Si la exposición final resulta menor a la estimada en la renovación, el costo del programa de reaseguro baja proporcionalmente (con límites que suelen rondar entre el 80% y 120%).
• Flexibilidad en pagos: En Florida, las primas se pagan mayormente en cuotas trimestrales, en lugar de en un único pago adelantado, lo que introduce un leve riesgo de contraparte.
• Estructuras alternativas disponibles: Reaparecieron las coberturas agregadas, en cascada y estructuras top-and-drop, con precios más accesibles , si bien aún no se consideran una protección pura de ganancias para las reaseguradoras.
• Pocos cambios en exclusiones: Las coberturas para terrorismo, huelgas, disturbios y conmoción civil (SRCC) casi no mostraron modificaciones.

Comportamiento de la demanda y el mercado de Florida

Ante la disminución de los costos, gran parte de los compradores de reaseguro optó por retener los ahorros generados, en lugar de adquirir más límites de cobertura o bajar sus puntos de retención (attachment points), los cuales se mantuvieron estables.

Respecto al complejo mercado de Florida, KBW observa dos realidades:

1. Mejora la confianza local: Las reformas legales contra los litigios abusivos en el estado han mostrado su efectividad, estabilizando el negocio de las reaseguradoras regionales que cotizan en bolsa (como All y SLDE).
2. Las grandes reaseguradoras no regresan: El mercado acuerda que las grandes reaseguradoras nacionales estadounidenses muestran actitudes reacias en relación con la fuerte operatoria en Florida, dado el fuerte impacto que la exposición catastrófica marca en sus balances y en sus accionistas. Florida seguirá siendo, por ahora, un mercado de especialistas locales.

FUENTE: www.reinsurancene.ws