Menor dependencia de cautivas
Un análisis de Adam Schwebach, Director de seguros patrimoniales para Norteamérica en Gallagher Re, señala el ingreso del l mercado global de reaseguros en una fase de ablandamiento tarifario (soft market) , impulsada por una abundancia de capital.
Esta sobreoferta presiona a los reaseguradores tradicionales en la explicación de sus coberturas hacia las capas más bajas de riesgo (las primeras en activarse ante un siniestro), beneficiando directamente a las compañías cedentes (aseguradoras primarias), quienes ahora gozan de mayor opcionalidad y no se ven tan presionadas en la retención de los riesgos a través de sus propias compañías aseguradoras cautivas (captives).
La transformación en el uso de las compañías cautivas
Schwebach explica que el cambio en la dinámica de oferta y demanda altera radicalmente el rol estratégico de las cautivas:
- Colocación total en el mercado: En el mercado duro de años anteriores, cuando los precios externos eran prohibitivos, las cautivas debían absorber el 100% de la primera capa de pérdidas. Actualmente, gran cantidad de aseguradoras trasladan esa capa completa al mercado de reaseguro tradicional, quitando el riesgo de sus balances.
- Co-participación estratégica: Donde se mantienen, las cautivas ya no operan solas. Son utilizadas bajo un modelo de co-participación, participando codo a codo con los reaseguradores tradicionales en una misma capa de riesgo, lo que alinea los intereses de ambas partes.
Esto otorga a los clientes la libertad de elegir: mantener su estrategia de retención, según su tolerancia al riesgo o aprovechar el momento para fortalecer sus relaciones comerciales con terceros reaseguradores.
Proyecciones para la segunda mitad de 2026
Gallagher Re prevé el firme mantenimiento del despliegue de capital y la caída moderada de las tasas durante la segunda mitad del año. Según el ejecutivo, la temporada de huracanes en el Atlántico difícilmente frenará el apetito de los reaseguradores.
- Exceso de oferta y rebajas: Schwebach anticipa escenarios de sign-downs (reducciones en las asignaciones solicitadas a los reaseguradores), ya que la capacidad disponible supera la demanda actual. Dado que las firmas necesitan poner a trabajar su exceso de capital, la dinámica del mercado continuará presionando los precios a la baja para cualquier contrato firmado luego de mitad de año.
El regreso de las coberturas horizontales y estructuras complejas
Con los ahorros de costos generados por la caída de las tarifas, las aseguradoras cedentes han rediseñado sus programas de protección, incorporando coberturas de eventos sucesivos (coberturas para un tercer o cuarto reclamo catastrófico dentro de un mismo año).
Estas herramientas (conocidas en el mercado como estructuras top-and-drop o coberturas agregadas) habían desaparecido durante el mercado duro, debido a la alta litigiosidad en plazas complejas como Florida y la retirada general de los reaseguradores.
El mercado de bonos catastróficos como dinamizador
El regreso de las pólizas avanzadas ha estado fuertemente influenciado por la competencia del mercado de valores vinculados a seguros (ILS) y por los bonos catastróficos (cat bonds).
FUENTE: www.reinsurancene.ws
