Mercado de retrocesión

Un nuevo informe de S&P Global Ratings señala que la demanda de cobertura de retrocesión (el reaseguro para las propias reaseguradoras) está cobrando un nuevo impulso. Este resurgimiento responde a un entorno de precios más favorables y ablandamiento del mercado (softening market), lo que permite a los reaseguradores optimizar sus límites de exposición a catástrofes naturales y proteger su capital de cara a 2027.

A pesar de que el apetito por riesgo catastrófico podría moderarse hacia 2027 debido a las presiones a la baja en las tarifas, la agencia destaca que el sector mantiene una solvencia robusta. De hecho, S&P estima que el grupo de referencia de la industria mantendría niveles de capital adecuados acorde a sus calificaciones incluso frente a pérdidas catastróficas agregadas a nivel industria que superen los USD 300,000 millones o ante un escenario de pérdidas severas con un periodo de retorno de 1 en 250 años.

Evolución del mercado y comportamiento de las coberturas

• Cesión de exposición: Al 1 de enero de 2026, las reaseguradoras del grupo de referencia de S&P cedieron, en promedio, cerca del 50% de su exposición ante un evento de 1 en 250 años.
• Comportamiento por grupos de reaseguro:
  • Grupo 1 (Grandes globales – Hannover Re, Lloyd’s, Munich Re, SCOR, Swiss Re): Redujeron el uso de retrocesión colateralizada de cola (tail protection). Al haber reestructurado o reducido sus sidecars y vehículos alternativos, han optado por retener un mayor nivel de riesgo debido a que los retornos continúan siendo atractivos.
  • Grupos 2 y 3 (Arch Capital, Everest, Fairfax, RenRe, entre otros): Incrementaron el uso de protección colateralizada. En el caso del Grupo 2, este aumento se alinea con la gestión de capital de terceros a través de estructuras de partnership e ILS (Insurance-Linked Securities).
• Aumento de la retrocesión tradicional: La capacidad no colateralizada (tradicional) mostró un repunte generalizado. La combinación de menores tarifas y mayor capacidad ha incrementado el atractivo de las coberturas convencionales, complementadas por administradores de ILS que operan mediante estructuras calificadas de suscripción (fronting).

La disciplina como eje de la estrategia futura

Para S&P Global Ratings, el desempeño del sector en las próximas renovaciones dependerá de la disciplina en la suscripción y la prudencia en los marcos de gestión de riesgo. Aquellas entidades que logren balancear sus metas de crecimiento comercial con mecanismos de transferencia y mitigación de riesgo estarán mejor posicionadas para resguardar su rentabilidad operativa y preservar la fortaleza de su capital en la siguiente fase del ciclo de reaseguro.

FUENTE: www.artemis.bm