El auge de la suscripción delegada

Un informe reciente de Moody’s Ratings analiza la rápida expansión de la suscripción delegada (delegated underwriting) en los mercados comerciales globales y sus implicaciones directas en el modelo de negocio, la rentabilidad y el posicionamiento de las aseguradoras. Entidades intermediarias como los Managing General Agents (MGAs), los coverholders de Lloyd’s y las facilities de corredores desempeñan un rol cada vez más dominante, actuando como canal clave de acceso a riesgos complejos, nichos especializados y nuevas fuentes de crecimiento.

Lloyd’s insurance

Según Moody’s, las primas emitidas a través de MGAs se duplicaron con creces entre 2020 y 2024, mientras que el negocio gestionado bajo autoridad delegada representa actualmente alrededor del 40% del ingreso por primas de Lloyd’s. La agencia atribuye este crecimiento a la alta demanda en riesgos emergentes —como ciberriesgos, eventos climáticos y exposiciones políticas— donde las aseguradoras tradicionales prefieren apalancarse en la capacidad técnica de terceros en lugar de desarrollar capacidades internas de suscripción.

Vectores de valor vs. riesgos de commoditización

• Eficiencia y diversificación: Para los portadores de riesgo (risk carriers), la autoridad delegada ofrece escala, alcance a mercados desatendidos y un flujo predecible de primas sin incurrir en los altos costos fijos de infraestructura técnica propia.
• Erosión de márgenes y control: Moody’s advierte que una dependencia excesiva de los MGAs debilita la disciplina de suscripción y diluye el control directo sobre el riesgo. Económicamente, el valor y la relación directa con el cliente final migran del asegurador hacia el distribuidor.
• Presión del capital privado: La creciente inyección de capital privado en el sector MGA está intensificando la competencia en un contexto de ablandamiento del mercado (soft market), lo que podría debilitar las tarifas e impactar de forma directa la rentabilidad de la industria.

El riesgo estratégico para los portadores de capital

A medida que el ciclo de suscripción comercial se suaviza, las aseguradoras ampliarán el uso de esquemas delegados para sostener el volumen de ventas. Sin embargo, Moody’s emite una advertencia clara sobre la estructura del mercado: las compañías que deleguen su capacidad sin un marco riguroso de gobernanza y gestión de riesgos corren el peligro de quedar reducidas a proveedores de capital commoditizados, mientras los intermediarios capturan la mayor cuota de valor, ganancias y lealtad del cliente.

FUENTE: www.reinsurancene.ws